重要提示(shi)：通過本訂閱(yue)號發(fa)布的觀點和(he)信息(xi)僅(jin)供(gong)投(tou)(tou)資者(zhe)中(zhong)符(fu)合《證券(quan)期(qi)貨(huo)(huo)投(tou)(tou)資者(zhe)適(shi)當性管理辦法(fa)(fa)》規定可參與期(qi)貨(huo)(huo)交易的投(tou)(tou)資者(zhe)參考。因本訂閱(yue)號暫時無法(fa)(fa)設置訪問限制，若(ruo)您(nin)并非(fei)符(fu)合《辦法(fa)(fa)》規定的投(tou)(tou)資者(zhe)，為控(kong)制投(tou)(tou)資風(feng)險(xian)，請您(nin)請取消關(guan)注，請勿(wu)訂閱(yue)、接收或使用本訂閱(yue)號中(zhong)的任何(he)信息(xi)。對(dui)由此給您(nin)造(zao)成的不便表示(shi)誠摯歉意，感謝您(nin)的理解與配合！

利多：

1、上游鋁(lv)(lv)(lv)土礦(kuang)供(gong)應持(chi)續偏緊，氧化鋁(lv)(lv)(lv)成本(ben)支(zhi)撐明顯。當前動力(li)煤處于供(gong)需兩旺，電(dian)力(li)成本(ben)短期不會回落。同時預焙陽極價(jia)格高位震蕩(dang)為(wei)主。因(yin)此當前電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)成本(ben)支(zhi)撐明顯，鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)下跌(die)空間(jian)較為(wei)有(you)限。

2、隨(sui)著鋁(lv)價(jia)的回落，下游采購意愿(yuan)略有回升，帶動庫存(cun)再次去化(hua)，消費暫未出(chu)現明(ming)顯(xian)下滑。四川(chuan)地區受高溫天氣影響，鋁(lv)廠為降負荷出(chu)現少量(liang)減產(chan)，涉(she)及產(chan)能(neng)7.5萬噸。

利空：

1、供應端壓力仍(reng)在(zai)緩(huan)慢增(zeng)加，低成(cheng)本甘肅、云南等地區穩步(bu)投產(chan)，預(yu)計7月(yue)底國內電(dian)解鋁運行產(chan)能將達(da)到(dao)4140萬噸(dun)，7月(yue)產(chan)量預(yu)計達(da)到(dao)348萬噸(dun)，同比增(zeng)長6.2%。

2、本周國(guo)內鋁(lv)下游加工龍頭企業開(kai)工率與上周持(chi)平(ping)為66.3%。其中鋁(lv)型(xing)(xing)材(cai)開(kai)工率略微(wei)上漲0.1%，建筑(zhu)型(xing)(xing)材(cai)消費表現仍然偏弱。鋁(lv)線纜企業新(xin)增訂單(dan)較少，原生(sheng)及再(zai)生(sheng)合金板塊開(kai)工率繼續低位運(yun)行。7-8月傳統消費淡季(ji)下需求難有明顯改善。

小結：市場主(zhu)流預期(qi)美聯儲(chu)6月加息75個(ge)BP，且(qie)商品(pin)價(jia)格(ge)對此預期(qi)已完成(cheng)定(ding)價(jia)，短(duan)期(qi)宏(hong)觀(guan)情緒趨(qu)于(yu)穩定(ding)，靜待7月美聯儲(chu)會(hui)議結果落地(di)(di)。基本(ben)面看上游鋁(lv)土礦供應持續偏緊(jin)，電解(jie)鋁(lv)成(cheng)本(ben)支撐明顯(xian)。供應端壓力仍(reng)在釋(shi)放，不過極少數地(di)(di)區鋁(lv)廠受(shou)高溫(wen)天氣(qi)影響，出現減產現象，市場對供應過剩的憂慮(lv)得到(dao)一(yi)定(ding)緩解(jie)。需求端目(mu)前仍(reng)是消(xiao)費淡季，但(dan)下游開工率下滑并不明顯(xian)，考慮(lv)當前仍(reng)處于(yu)去(qu)庫狀態，短(duan)期(qi)鋁(lv)價(jia)下跌(die)空間有(you)限，寬幅震蕩概率較大(da)。

操作策略：

宏觀情緒(xu)略有改善，基本面偏弱。預計09合約下周波(bo)動區(qu)間17800-18500元/噸(dun)，操(cao)作上建議(yi)區(qu)間內高拋低吸。